인적분할, 물적분할의 차이점 / 다른점 / 문제점 (기업분할, 문제가 되는 이유, LG화학/포스코 예시 등)

인적분할, 물적분할의 차이점 / 다른점 (기업분할, 장단점, 예시 등)

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 주식을 하다보면 분할이라는 단어를 많이 들어본적이 있었을 것입니다.

액면분할, 인적분할, 물적분할 등 다양한 분할의 종류가 있습니다. 그 중에서 이번 포스팅에서는 인적분할과 물적분할에 대하여 자세히 알아보도록 하겠습니다. 최근 상장한 LG에너지솔루션 역시 LG화학에서 물적분할 이후에 상장을 한 케이스인데 물적분할 이후 LG화학은 지속적인 하락세의 주가 흐름을 보여주고 있습니다. 또한 최근 포스코의 물적분할 이슈로 엄청난 관심을 보이고 있는데 어떠한 이유 때문에 이런 현상이 생기는지 하나씩 개념을 파악해보고 투자에 참고하시길 바랍니다. 

 

1. 인적분할 ( 人的分割)

  - 인적분할이란 회사를 분리한 뒤 신설법인의 주식을 기존 회사 주주들이 지분율대로 나누어 갖는 것 = 수평적 분할

 - 이해관계가 부딪히는 많은 주주들을 설득하기에 유리 (각 비율만큼 기업을 소유하게 되기 때문)

 - 예를 들어 LG화학 주식을 100주 가지고 있었는데 LG에너지솔루션을 50대 50으로 인적분할 하였다면 LG화학 50주, LG에너지솔루션 50주를 보유하게 됩니다. 

  - 인적분할을 하는 이유는 경영의 효율화 및 지주사 전환을 통해 복잡한 지분관계를 해소하기 위함이기도 합니다. 

 

2. 물적분할

 - 모회사의 특정사업부, 사업분야를 신설회사로 만들고 이에 대한 지분 100%를 소유하여 지배권을 행사하는 분할 방식 = 수직적분할

 - 지분가치 개념에서 바라보면 기존 주주들은 신설회사 지분을 100% 소유하고 있기에 지분가치의 변화가 없다. 

 - 예를 들어 LG화학 주식 100주를 가지고 있었는데 LG에너지솔루션으로 물적분할을 한다고해도 LG화학 100주 보유는 변함 없음

 - 문제는 신설회사의 상장

 

 

3. 문제가 되는 이슈 

 

 물적분할을 한다는 것 자체는 기존 주주 입장에서도 나쁘지 않은 것이 사실입니다. 지분가치는 변함이 없고 모회사의 가치도 유지되기 때문입니다. 하지만 물적분할을 통한 분할된 자회사의 지분에 변화가 생기거나 기업공개(IPO)를 할 경우 상황이 크게 달라지게 됩니다.

 

 기존 모회사의 주주의 지분 가치가 떨어져나가는 것이나 마찬가지기 때문에 모회사 주가에 굉장히 큰 악재로 작용하게 됩니다. 이 때문에 소액 주주의 집단 소송이 가능한 해외에선 자회사를 상장하는 사례가 거의 없다고 합니다.

 

 LG화학의 경우에도 기존 주가에 크게 반영되고 있던 부분이 전지사업이었는데 물적 분할 이후 LG에너지솔루션을 IPO를 통한 상장을 해버림으로 인해서 기존 주주들은 눈뜨고 LG화학의 경쟁력을 잃은 주가를 받아들일 수 밖에 없게 되는 것입니다. 물론 석유 부분의 매출이 상당하지만 기대감이 줄어드는 만큼 주가는 하락할 수 밖에 없게 되는 것입니다. 

 

 

 2022년에도 대기업들의 분할 상장은 하나의 트랜드 처럼 이어질 전망이라고 합니다. 어제 포스코의 물적분할이 최종 임시주주총회에서 승인통과 되는 이슈도 있으며 신세계와 이마트에서 물적분할된 SSG닷컴이 올해 상장을 앞두고 있습니다. 또한 카카오는 카카오엔터테인먼트와 카카오모빌리티를 물적분할 후에 상장할 계획을 가지고 있습니다. 

 

  이러한 현상이 지속되자 정치권에서도 관심을 가지기 시작했습니다. 각 대선후보들은 이러한 물적분할 후 상장을 하는 상황에서 소액주주들이 피해를 보는 것을 최소화하기 위하여 관련된 규정을 손질해야겠다는 공약들을 내세우고 있습니다. 동시상장을 금지하고 모회사 주주에게 주식매수청구권을 부여해야하는 등의 방식들이 언급되어져 나오고 있습니다. 한국거래소 이사장 역시 물적분할 후 자회사를 상장할 때 심사과정에서 모회사 주주의 의견 반영여부를 묻겠다는 의견들을 발표하기도 했습니다. 

 

 이처럼 주가에 큰 변동을 주는 인적분할, 물적분할에 대한 간략한 개념과 최근 이슈가 되고 있는 내용에 대하여 정리하였습니다. 보유 주식기업이나 관심종목에 이러한 분할에 대한 공시가 있다면 인적/ 물적 분할인지, 분할되는 사업내용이 어떠한 것인지 판단 후에 최근 투자 흐름상 조금은 보수적인 입장에서 향후 전략을 수립하는 것이 바람직할 것으로 보여집니다. 

 

 

 

 

※ 해당 내용은 개인적인 의견을 포함하고 있으며 투자 참고용으로만 활용하여 주시기 바랍니다. 

     개인적 매수 / 매도로 인한 손실 책임은 투자자 본인에게 있습니다.